通货膨胀传导到工业领域压缩整个机械行业发展的空间。本轮通胀显著不同之处在于这次由非食品CPI引致,并预计还将不断攀升。这表明此次的通胀已经完全进入工业链条,对CPI的传导作用将比前两次更为显著,2011年通胀压力不容小觑。
投资拉动型的机械行业资金面在第2季度仍将吃紧。机械行业是典型的投资拉动型周期性行业,机械行业的三大驱动因素为固定资产投资增长、产品升级和国产化、全球制造业的转移。目前国内的资金面从紧,部分机械子行业由于受到固定资产投资减少等影响,下游需求的减少引致厂商在建扩产需求的减少,我们预计二季度部分机械子行业将受到打压,
环比前两季度的快速上涨,机械板块或将面临调整压力。由于机械行业下游行业众多,景气度差异很大,行业整体表现半年内跑赢A股38%。这半年内跑赢A股较多的是煤炭、有色紧缩、建材行业,分别跑赢A股117%、105%和52%,机械行业整体表现排名第四。在基本面尚无重大改善的前提下,行业发展外围环境部分恶化,二季度存在较强的调整压力。
下调机械行业整体评级至“中性”。在内忧外患的整体压力下,机械行业部分子行业又受到较为负面的事件因素影响,前期涨幅较大的高端装备制造业面临一定的调整压力,由此我们下调行业评级至“中性”,但维持军工、煤机和船舶制造子行业“增持”评级。
推荐第2季度投资组合:宜科科技中航重机中航光电。维持全年航空动力哈飞股份因为资产注入导致基本面改善所给予的“买入”评级。
